Guillermo Laborda

El ajuste no se mancha: el Gobierno anunció otra poda a los haberes de los jubilados informando que el aumento del 5% de diciembre en realidad será un pago a cuenta del que se otorgue en marzo con la nueva fórmula (si es que se aprueba el proyecto de ley de movilidad en el Congreso).

El rechazo que generó en el sector privado el nuevo impuesto a la Riqueza se da en un contexto de fuerte caída de la actividad (alrededor del 12% en 2020) y de una presión tributaria en alza a nivel nacional, provincial y municipal.

 

El rechazo que generó en el sector privado el nuevo impuesto a la Riqueza se da en un contexto de fuerte caída de la actividad (alrededor del 12% en 2020) y de una presión tributaria en alza a nivel nacional, provincial y municipal.

La hoja de ruta oficial contempla, en la negociación con el FMI, un elemento clave: las elecciones en los Estados Unidos. Biden o Donald Trump, no da lo mismo para Alberto Fernández. En el Gobierno se ilusionan con que un triunfo del candidato demócrata facilitará el apoyo de ese país en el directorio del organismo.

Una humorada surgida en la Argentina de la híper de 1989 señalaba que era más barato viajar en taxi que en colectivo. La razón: el taxi se pagaba al final del viaje y no al comienzo y, por ende, en ese período, el precio ya era viejo; se le ganaba a la inflación.

Alberto prometió en Idea que no devaluará ¿Es creíble? ¿A qué costo?

Desde el lanzamiento del “súper cepo” el 15 de septiembre, el dólar blue trepó 27% y cerró el viernes a $167. Era previsible: con las mayores restricciones a la compra de dólares al cambio oficial, la demanda lógicamente se trasladó a las otras vertientes de la moneda norteamericana, ya sea en la Bolsa de Comercio o en la plaza informal.

¿Hay que festejar que una emisión de deuda del gobierno con ajuste dólar tuvo sobredemanda?

A partir del lunes (por hoy) le vamos a imprimir volatilidad al tipo de cambio", amenazaron el viernes desde el BCRA. Fue al término de otra jornada en la que se sacrificaron u$s 160 millones para que el dólar no se escape. Con el stock de reservas internacionales en constante descenso, ¿suena creíble la amenaza de "volatilidad"? Y de ser aplicada, ¿por cuánto tiempo es posible que puedan mantener esa "volatilidad"?

La visita del presidente argentino a Beijing depende la fecha del rumbo de la pandemia y va a coronar la estrategia oficial de acercamiento que tiene en el auxilio financiero bajo el swap de monedas, uno de los capítulos principales.

En lo que va del año la base monetaria ya se expandió más de un 70 por ciento. El super cepo y el temor por los encajes en dólares alimentan la corrida.

En medio del creciente ruido político, con la novedad de este miércoles del recorte de $36.000 millones de Alberto Fernández a Horacio Rodríguez Larreta, el dólar oficial y las reservas del BCRA siguen bajo presión.

Esta semana se renueva el régimen de Precios Máximos, perpetrado por el tándem Matías Kulfas y Paula Español. ¿Ayuda realmente a los sectores de más bajos ingresos o es otro ejemplo más de la mala praxis que incrementa la pobreza?

 

El acuerdo con los bonistas pasó, se anunció hace 15 días, pero el BCRA siguen perdiendo reservas. La presión sobre el tipo de cambio se mantiene, crece el dólar blue, el dólar Bolsa y el “contado con liqui” y el riesgo país se ubica por encima de los 2.000 puntos cómodamente. ¿Por qué el nerviosismo inversor?

 

El dólar vuelve a generar problemas a un gobierno en la Argentina. En esta versión 2020, se canaliza a través del tipo de cambio oficial, con un BCRA que está obsequiando la moneda norteamericana a $ 100 (incluyendo el 30% del impuesto solidario) cuando en la Bolsa o en el mercado informal se vende a $ 130.

 

El Banco Central se apresta a solicitar el “swap” de monedas acordado hace una semana con el Banco Popular de China por 130.000 yuanes, equivalentes a 18.700 millones de dólares.


Una fuente de la entidad monetaria argentina aseguró a A24.com que “están definiendo su ejecución” en momentos en que las reservas internacionales se hallan jaqueadas por la constante presión sobre el tipo de cambio oficial.

¿Cómo funciona este swap o intercambio de monedas? El BCRA le solicita al Banco Popular de China el intercambio por hasta 130.000 yuanes a cambio de su equivalente en pesos argentinos. Se trata de un mecanismo habitual en bancos centrales del mundo y, de hecho, la Reserva Federal de EE.UU. tiene acordado uno similar con Brasil.

Este “swap” con China nació en febrero de 2009, cuando el entonces presidente del BCRA, Martín Redrado, lo acordó con su par, Zhou Xiaochuan, en momentos en que las crisis “subprime” o de hipotecas en Estados Unidos provocaba una debacle histórica en mercados mundiales.

El monto acordado se fijó entonces en 70.000 yuanes. En 2013, Juan Carlos Fábrega, a cargo del Central, lo renovó. Apenas asumiera Mauricio Macri en diciembre del 2015, Federico Sturzenegger, desde de la misma entidad, solicitó y acordó la conversión de aproximadamente 3.100 millones de dólares de ese “swap” para incrementar la liquidez de las reservas, en momentos en que se liberaba el tipo de cambio y era necesario fortalecer la posición de la entidad monetaria argentina. Nada es gratis: la conversión requirió el pago de la tasa “Shibor”, la tasa interbancaria de Shanghai, más 400 puntos básicos.

En 2018, en el marco de la cumbre del G-20 en Buenos Aires, se acordó ampliar en 60.000 millones de yuanes el “swap” entre los bancos centrales de los dos países hasta 130.000 millones. Requería la existencia de un programa con el FMI vigente, condición que hace una semana, en la renovación firmada por Miguel Pesce, se eliminó.

El destino, monto y conversión a dólares se negocia entre las partes. En esta ocasión, podrían desembolsarse el equivalente a u$s 5.000 millones. Las reservas internacionales del BCRA se están diluyendo ante la escasez de liquidaciones de exportaciones y una presión compradora incesante. Ayer, precisamente, circularon versiones de cambios en la operatoria y de mayores restricciones a las operaciones en la Bolsa de Comercio.

Las compras de u$s 200 mensuales por persona hizo que en junio se llegara al récord de 3,2 millones de individuos accediendo a la moneda norteamericana al tipo de cambio oficial. Eso le costó u$s 660 millones al BCRA de reservas. La situación se hace insostenible.

Por ello la decisión de aplicar el “swap”. Un gesto para la aprobación de este mecanismo, sin dudas, fue la promulgación la semana pasada, de la ley aprobada en 2015, autorizando la instalación de una base espacial de Beijing en Neuquén. Tanto Estados Unidos como la Unión Europea presentaron reclamos al gobierno argentino en su momento, aduciendo que esa base, más allá de su utilización para exploración de uso pacífico al espacio, se usa para posibles intercepciones de satélites.

Guillermo Laborda
Twitter: @GuillermoLabord

En el Líbano gran parte de los hogares están recibiendo tres horas de electricidad por día. Entró en default de su deuda de u$s 31.000 millones en marzo y está a la espera de un auxilio por u$s 10.000 millones del Fondo Monetario Internacional (FMI). Su moneda se devaluó 80% en el año y la inflación en doce meses, a junio, fue de 90%. Colapsó. Por su difícil situación política, el Hezbollah ejerce un rol importante, se ve al Líbano como la nueva Venezuela.

 

Los Moyano son un termómetro del poder político en cada gobierno argentino: cuando surgen con bloqueos de empresas y paros es porque olieron sangre. Hasta podría crearse un "ÍIndice de Movilidad de Moyano (IMM)" similar al que ideó Google con su "Mobility Reports" que se utiliza en el marco de la pandemia del Covid-19 para medir las variaciones en las visitas de la gente a almacenes, parques, verdulerías.

 

El norteamericano James Donovan (1916-1970), abogado graduado en Harvard, es reconocido en su país por sus logros como negociador. En 1962 fue quien comandó las conversaciones con la Unión Soviética para el intercambio de prisioneros, por un lado, un espía ruso y, del otro lado, un piloto norteamericano de un U-2, Francis Gary Powers, que había sido abatido y capturado.

 

Pareciera que el hobby presidencial fuera la colección de problemas. Como si no hubiera recibido pocos el 10 de diciembre al momento de asumir.

 

La colección de inconsistencias en la política económica actual se va ampliando. La emisión de pesos en mayo fue casi como la recaudación de impuestos: $ 430.000 millones contra $ 449.000 millones.

 

Nada será igual en el mercado cambiario tras las medidas de la CNV que entraron en vigor esta semana y que afectan al dólar denominado "contado con liqui" y "MEP". Se diluye la operatoria con la caída del volumen de negocios en torno al 45% en el debut de las restricciones. Pero, al decir de un operador del mercado, "ya aparecerán mecanismos alternativos".

 

El sábado murió en Estados Unidos uno de los economistas que más claramente explicó cuándo las políticas de austeridad de un gobierno funcionan y cuándo no.

 

El temor a un default está generando ruido en el mercado financiero y hasta en la política interna. El dólar blue saltó arriba de los 130 pesos, los depósitos en dólares siguen cayendo al ritmo de U$S 65 millones diarios, y el BCRA sacrifica reservas para que el tipo de cambio oficial no se desboque. La brecha cambiaria ya se acerca al 100%.

 

Sin aceptación de la propuesta, el 22 de mayo es el último día para evitar el default y que Loretta Preska, la sucesora del juez Griesa, se convierta en cabeza de los titulares de los diarios argentinos.

 

¿Reconocerá errores Martín Guzmán tras el fracaso de su oferta a los bonistas? En el libro "Mistakes were made (But Not by Me)" (cuya traducción podría ser "Se cometieron errores, pero no fui yo"), los psicólogos Carol Tavris y Elliot Aronson analizan por qué cuesta tanto reconocer los errores.

 

El principal acreedor de la Argentina no es el fondo de inversión Blackrock, ni Templeton, ni Fidelity ni PIMCO.

 

Volvieron los 70's. En una entrevista en LN+ el economista Ricardo Arriazu sostuvo que la crisis actual de la Argentina se asemeja más a la de 1975 que a las tantas otras atravesadas por el país.

 

La Argentina se encamina hacia el noveno default de su historia, aunque quizás este default puede llegar a ser el más infantil de todos los perpetrados a la fecha.

 

El ministro de Economía, Martín Guzmán, tendrá hoy su momento estelar: presentará la oferta a los bonistas con títulos de deuda emitidos bajo legislación extranjera.

 

Tras una videoconferencia efectuada el miércoles pasado entre los principales CEO's de las empresas que operan en la Argentina, se efectuó una encuesta reservada sobre el impacto de la crisis actual: el 4% de los presentes confesó que tiene "riesgo alto de no sobrevivir" y otro 11% señaló que tiene "impacto estructural", es decir con restructuración de la empresa, fusión y adquisición, etc.

 

El billete de mil pesos es el de máxima denominación en la Argentina. Escasea el papel para imprimirlo.

 

Bienvenidos a la jungla. El COVID-19 está generando estragos en la economía y todos los sectores reclaman medidas urgentes.

 

La caída de los papeles argentinos a niveles del 25-30% provocó que una oferta a bonistas por el 40% sea una bendición. Todos aceptarían.

 

La colección de “lunes negro” en mercados no se detiene. El de ayer en Wall Street marcó la segunda jornada más negativa de la historia. Pese a las caídas generalizadas, pueden sumarse más pérdidas en los próximos días.

 

El país va rumbo a una economía de guerra contra el coronavirus. El viernes a última hora el ministro de Desarrollo Productivo Matías Kulfas citó en su despacho a Daniel Funes de Rioja, titular de la COPAL, la cámara que agrupa a las empresas alimenticias. Una vez más, el aumento de precios desvela al gobierno.

 

Las reuniones del ministro con los fondos norteamericanos terminaron mal. Pocos creen que llegue a un acuerdo por la deuda antes del 31 de marzo.

 

Si uno calcula el porcentaje del discurso de Alberto Fernández dedicado el domingo a la economía y las finanzas observa que se trata de un número menor. Tampoco había mucho para expresar. La renegociación de la deuda es el punto central y no había avances concretos hasta el viernes.

 

Esta semana se conocerán los bancos que asesorarán al Gobierno en la restructuración de la deuda. ¿Podrán cambiar las entidades designadas el pensamiento al respecto que tiene que Martín Guzmán?

 

El ministro fracasó en el canje del bono AF20 y ahora enfrenta el jueves vencimientos por 90 mil millones. ¿Se animará a defaultear si no consigue los fondos en la plaza local?

 

"El banquero es un hombre que te presta su paraguas cuando el sol está brillando y te lo pide de nuevo cuando está por comenzar a llover". La frase se la atribuye a Mark Twain, el escritor, humorista y emprendedor norteamericano y frecuentemente se la utiliza para criticar el accionar del sistema financiero.

 

El actual presidente del Banco Central reestructuró con éxito en 2003 la deuda externa de la Ciudad.

La decisión del gobernador de no pagar el vencimiento de la provincia de enero sugiere una advertencia de Alberto a Wall Street.

 

Es la regla de oro de las inversiones petroleras. Las tensiones entre EEUU e Irán complican los congelamientos en energía. ¿Hasta cuándo llegará el acatamiento de Nielsen a la política oficial?

El dólar se va transformando en un activo cada vez más escaso. Desde el Ministerio de Desarrollo Productivo, Matías Kulfas anticipó a empresarios que se acabaron las importaciones automáticas de productos terminados.

 

Con un rojo proyectado de 2 puntos del PBI, Fernández analiza un impuesto extraordinario a bancos, suba de retenciones y desactivar la reforma impositiva de Macri.

 

Del 'dólar en calma' como meta del gobierno para llegar al 27 de octubre se pasó a la 'brecha en calma' como plan principal. "¿En qué te han transformado Mauricio Macri?" podría ser el remix de la pregunta del debate del 2015 efectuada a Daniel Scioli. Que a tres semanas de las elecciones presidenciales la diferencia entre el 'contado con liqui' y el dólar oficial sea de sólo 13% es casi milagroso teniendo en cuenta el fin del apoyo del FMI, el default selectivo, y la porosidad del cepo oficial.

 

El viernes, al cierre de las operaciones en mercados, el equipo económico festejaba la quinta semana con el dólar estabilizado. Una menos. Restan ahora diez semanas más para las PASO y luego, otras once hasta las presidenciales del 27 de octubre.

 

En Wall Street afirman después de abril se verá como sigue el "carry trade" y si vuelve la presión sobre el dólar.

 

El gobierno cree que abrir otra batalla con los sindicatos le suma electoralmente.

 

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