Estas medidas extraordinarias han fortalecido los bonos argentinos y apuntalado su moneda, que se ha visto sometida a una fuerte presión (véase el gráfico). Pero el objetivo más amplio es, sin tapujos, ayudar al Sr. Milei a ganar las elecciones intermedias del 26 de octubre. Estados Unidos aparentemente está condicionando las medidas a su éxito. En una reunión en la Casa Blanca con el Sr. Milei el 14 de octubre, Donald Trump dijo: «Si no gana, estamos perdidos».
El equipo de Milei intentó apresuradamente calmar los mercados afirmando que lo que Trump realmente quería decir era que se retiraría solo si Milei perdía su reelección en 2027. Sin embargo, no está nada claro que esa manipulación sea correcta. Al día siguiente, Bessent intentó tranquilizar a los mercados, afirmando que el apoyo "no es específico de las elecciones, sino de las políticas".
Eso, junto con las nuevas compras de pesos, trajo algo de calma. Aun así, es Trump, quien es famoso por su antipatía hacia los perdedores, quien finalmente decidirá si el apoyo continúa.
Los mercados están, en el mejor de los casos, confundidos. La incertidumbre limita el efecto tranquilizador de los supuestos 40.000 millones de dólares de respaldo, ninguno de los cuales se ha utilizado aún. Esto somete a Milei a una presión extrema para ganar.
Aunque ha reducido drásticamente la inflación y la pobreza desde que asumió el cargo a finales de 2023, su partido podría fácilmente obtener menos votos que la oposición peronista. Una serie de escándalos de corrupción han alarmado a los votantes. Su enfoque dogmático ha alejado a posibles aliados.
Los intentos de mantener la fortaleza del peso, incluso después de mantenerlo flotando dentro de una banda con el respaldo de un rescate de 20 000 millones de dólares del FMI en abril, han tenido resultados dispares. Ayudó a reducir la inflación, pero obstaculizó los esfuerzos por acumular reservas internacionales.
En las últimas semanas, Argentina ha gastado alrededor de 3 000 millones de dólares de valiosas reservas intentando evitar que el peso se salga de la banda. Estos esfuerzos también han disparado las tasas de interés a un día por encima del 100 %, lo que supone un enorme lastre para la actividad económica. Una gran derrota electoral podría desencadenar una masacre en los mercados, que temen que Trump se marche.
Los expertos también temen que todo esto suponga un desperdicio de dinero estadounidense, especialmente porque el peso parece sobrevaluado. Si cae, el Tesoro de Estados Unidos, que compra la moneda directamente, sufrirá pérdidas. Y dado que el Tesoro presumiblemente quiere que su línea swap se pague en dólares, se trata en realidad de un préstamo de emergencia a un incumplidor recurrente, señala Brad Setser, del Consejo de Relaciones Exteriores, un grupo de expertos.
Los detalles de la nueva iniciativa de 20.000 millones de dólares para ayudar con el pago de la deuda son escasos. El Sr. Bessent sugirió que los bancos privados y los fondos soberanos están interesados.
Quizás, pero probablemente solo a instancias de la administración Trump.
Los fondos soberanos suelen evitar los bonos clasificados como "basura", como los de Argentina.
Trump Aún así, ganaría su apuesta. Si el Sr. Milei logra un buen resultado en las elecciones, es probable que la presión sobre el peso disminuya, al menos por un tiempo, a medida que se aleja el espectro de los peronistas derrochadores. Los mercados podrían recuperar su apetito por los bonos argentinos. Esto ayudaría al gobierno a pagar los miles de millones adeudados a los acreedores en 2026.
Primero, sin embargo, el Sr. Milei debe ganar las elecciones intermedias. Han proliferado carteles que afirman que está vendiendo el país a Trump. Su partido también tiene dificultades para explicar a los votantes de la provincia de Buenos Aires el cambio tardío de su candidato.
Las papeletas electorales aún llevan el nombre del anterior, José Luis Espert, quien se retiró por presuntos vínculos con el narcotráfico, lo cual él niega. La autoridad electoral dice que es demasiado tarde para reimprimir las papeletas. Esa es una incertidumbre más en unas elecciones llenas de ellas.
Traducción: Gentileza Gustavo Ferrari Wolfenson
Fuente: www.theeconomist.com
